中国3月出口（以美元计价）同比增加12。4%；进口下降4。3%；商业顺差1026。4亿美元。出口方面，3月出口同比畴前2月的2。3%升至12。4%，3月市场对后续美国加征关税有所预期，商业或有抢出口现象，3月出口呈现较着反弹，此中对美国出口同比增速正在1~3月别离为+12。1%、-9。8%和+9。1%；一季度出口累计同比为5。8%，低于客岁四时度的9。9%，正在外需边际走弱而特朗普加征关税的布景下，一季度出口增速总体有所放缓。进口方面，3月进口同比畴前2月的-8。4%升至-4。3%，3月国内下逛需求恢复偏慢，商品进口需求总体仍偏弱；一季度进口累计同比为-7。0%，低于客岁四时度的-1。8%，一季度国内财务政策较着发力，不外私家部分需求相对不脚，一季度进口增速全体继续下行。顺差方面，3月商业顺差1026。4亿美元，高于客岁3月的585。9亿美元，一季度商业顺差累计2729。7亿美元，高于客岁一季度的1831。8亿美元，货色商业顺差继续处于高位。总体来看，3月出口好于预期而进口偏弱，一季度进出口较客岁四时度有所放缓，外贸总体边际趋弱。4月美国起头对进口商品加征10%的最低关税，加上中美商业摩擦加剧，全球商业可能遭到较大冲击，我国出口面对较着下行压力。一方面，中美起头互相征收高额关税，加上缓冲时间较短，美国起头对进口商品纳税，虽然部门高额的“对等关税”暂缓90天施行，这可能使得部门商业勾当提前，从而对美国短期进口有所支持，可是中持久来看美国进口面对较着下滑风险，而全球商业勾当可能呈现萎缩，我国出口支持或有所削弱。正在美国加征关税而外需萎缩的布景下，国内经济企稳需要更多的政策支持。本年一季度央行阶段性收紧流动性，布景是财务支持短期经济企稳，不外跟着经济增加压力加大，我们估计二季度货泉政策放松或较着加速。当前我国通缩偏弱而现实利率偏高，出口下滑可能使通缩进一步走弱，而现实利率面对进一步走高风险，我们估计央行仍将鞭策表面利率下行以降低现实利率。我们继续看好国内债券市场，继续积极关心相关买卖机遇。3月中国一般商业出口当月同比+12。8%、边际较着抬升，或取关税扰动市场预期下“抢出口”相关，一般商业进口当月同比-9。3%、仍然处于负值区间，显示国内内需仍然有待提振；加工商业（进料及来料加工商业）出口当月同比+3。4%，加工商业进口当月同比+6。1%，显示我国加工商业短期仍有必然支持。总体来看，正在美国关税细则落地之前，3月我国有必然“抢出口”现象，取此同时国内需求有待提振布景下，进口同比仍然相对出口更弱。后续来看，关税扰动下我国对外商业不确定性增大，出口支持或趋向性削弱。3月中国对发财经济体出口当月同比正在+7。0%附近，此中对美国、日本和欧盟出口当月同比均边际较着回升，一季度各月来看，中国对美国出口同比增速正在1~3月别离为+12。1%、-9。8%和+9。1%；对新兴经济体出口当月同比+18。5%，此中对东盟和金砖国度出口当月同比别离为+11。6%、+14。0%。3月中国对发财经济体进口当月同比-9。1%，对新兴经济体进口当月同比-5。8%。从出口占比来看，3月中国对东盟当月出口金额占中国当月出口总额的比例均较着抬升，而对美国、欧盟和日韩出口金额占比边际回落。初级产物方面，3月纺织品出口金额同比畴前2月的-2。0%升至16。1%，服拆出口金额同比从-6。9%升至8。8%，初级产物出口较着反弹。两头产物方面，3月钢材出口数量同比畴前2月的6。7%降至5。7%，出口金额同比从-3。9%降至-6。4%，出口金额同比从-5。5%升至-1。8%，两头产物出口有所分化。机电产物方面，3月汽车包罗底盘出口数量同比畴前2月的16。8%降至15。9%，出口金额同比从2。5%降至1。7%，3月集成电出口数量同比畴前2月的20。1%升至25。22%，出口金额同比从11。9%降至7。9%，全数机电产物出口金额畴前2月的3。8%升至13。4%，机电产物出口总体较着回升而部门商品出口有所走弱。3月我国进口的八种次要大商品进口金额602亿美元，不及客岁3月的672亿美元，大商品进口金额同比畴前2月的-12。0%升至-4。3%，大商品进口总体仍偏弱。3月集成电进口金额同比畴前2月的2。7%升至3。5%，3月不含大商品和集成电的其他商品进口金额同比畴前2月的-9。0%升至-3。0%，3月国内下逛需求恢复偏慢，一般商品进口需求未见较着改善。从部门商品来看，3月铁矿石进口数量同比畴前2月的-8。4%升至-6。7%，进口金额同比从-30。0%升至-27。0%；3月原油进口数量同比畴前2月的-5。0%升至4。8%，进口金额同比从-10。5%升至-3。7%；3月未锻制铜及铜材进口数量同比畴前2月的-7。2%升至-0。6%，进口金额同比从0。5%升至8。7%；3月大商品进口小幅改善，不外总体仍处于弱势。
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