季候性淡季渐近 甲醇逢高沽空为宜

　　跟着下逛对高价甲醇的抵触情感有所升温，MTO安拆的吃亏幅度照旧偏高，市场对MTO负反馈的预期仍存，亲近关心MTO安拆的运转动态。

　　中欧价差下降至30美元／吨摆布的，欧洲、印度、美湾取中国从港之间的价差继续维持正在运费以下，正在转出口利润大幅回落的布景下，甲醇的转出口商业量将逐渐下降。

　　伊朗方面，新安拆Apadana（165万吨／年）现已一般运转，负荷正在七成摆布，伊朗甲醇产量向上跃升一个台阶，周度产量曾经从25。5万吨上升至29万吨。伊朗货到港添加预期对国内市场发生较大冲击，使得外商下调报价，目前进口根基顺挂。期货远期为贴水布局，现实顺挂幅度相对无限。伊朗Abbas口岸爆炸对甲醇发运暂无本色性影响，5月进口量跟着拆船速度恢复或有调整，估计正在115万吨附近，并且越往后进口增加将越为明白，最大的不确定要素正在于伊朗甲醇的发运能否会遭到制裁影响。前期市场动静称美国财务部将对伊朗及航运企业实施制裁，自2019年美国对伊朗制裁加剧以来，伊朗甲醇通过其他形式出口增加，制裁对伊朗甲醇出口的现实影响并不大。

　　非伊方面，美国Geismar 3#（180万吨／年）新安拆打算外泊车后尚未沉启，马来西亚石油Sarawak 3#（170万吨／年）新安拆沉启后负荷七八成运转。受不测泊车叠加CFR中国甲醇价钱偏低的影响，此外，马来西亚石油170万吨／年甲醇安拆5月初如期泊车大修，中东沙特意区甲醇安拆打算检修，加之季候性的冬季限气导致南美MHTL400万吨／年甲醇安拆开工不高，5月非伊供应维持正在30万～35万吨的低位程度。

　　保守下逛的分析加工利润持续压缩，目前仍维持正在盈亏均衡线以下，特别是剔除醋酸后的分析加润长时间处于吃亏形态，最为显著的影响就是MTBE企业吃亏带来的泊车增加。当前保守下逛的“银四”旺季已过，正在原料库存处于高位的环境下，下逛采买积极性欠安，以刚需为从！

　　后期伴跟着南方梅雨高温气候的到临，保守需求也将进入季候性的淡季，保守下逛开工亦将逐渐回落，对甲醇的需求有减量预期。关心醋酸产能正在年中稠密投放的利好预期可否如期兑现，从当前醋酸的出产利润来看，如期投产的可能性存疑。

　　综上所述，伊朗Abbas口岸爆炸对甲醇发运暂无本色性影响，内地市场转弱后口岸倒流窗口封闭，正在原料库存居于高位布景下，“五一”节后下逛补库需求积极性无限，前期利多要素淡化。跟着“春检”竣事后国内甲醇安拆的恢复，以及伊朗甲醇安拆的全面沉启，国产供应和进口回归使得内地和口岸逐渐呈现累库迹象。保守下逛和MTO开工起头下滑。

　　正在成本端弱势款式不改和宏不雅不确定性较高的布景下，2509合约反弹后以沽空为从。（做者单元：东吴期货）。

　　虽然近期中美经贸高层漫谈和国内降息降准等宏不雅利好政策提振市场情感，可是供增需减的弱势根基面款式仍使得甲醇期价遭到，正在底部维持区间震动运转。

　　内地甲醇价钱延续弱势下行，内地和沿海的区域价差修复后倒流窗口几近封闭，而正在坑口煤价同步下行的环境下，以完全成本计的煤制甲醇出产利润维持正在450元／吨摆布的绝对高位。正在当前煤头甲醇出产利润高企的布景下，前期进行春季检修的企业连续回归，并且部门长停企业起头复产（如青海盐湖100万吨／年），山东地域长停的甲醇安拆（如鲁欧化工80万吨／年）也有复产预期。甲醇出产企业的检修丧失量正在逐渐降低，甲醇开工率和产量亦起头触底反弹，将来甲醇产量将继续朝着添加的标的目的前进。不外需要留意的是，当前天然气价钱偏高，气头安拆利润下滑颇为较着，关心后期气头安拆运转的不变性。